Aktuella erbjudanden

    Nyhetsbyrån direkt

    Senaste videon från nyhetsbyrån direkt.

    Publicerad av: Nyhetsbyrån Direkt

    Bolagsanalys: Stayble Therapeutics First North Stockholm

    Smärtsamt lockande

    Smärtsamt lockande

    Stayble är ett läkemedelsforskande bolag som utvecklar en behandlingsmetod mot ryggsmärta vid kronisk degenerativ disksjukdom. Det är ett terapiområde som saknar ett läkemedel som angriper den bakomliggande orsaken vilket Staybles metod gör. Bolaget genomför en fas 2b-studie i patienter med diskogen ländryggsmärta med läkemedelskandidaten STA363. Kan bolaget uppvisa effekter på patienter i denna studie ser vi goda möjligheter för bolaget att ingå en licensaffär. Intresset för ny behandling av smärta i ländryggen har ökat vilket vi bedömer kommer gynna Stayble.

    Få konkurrerande alternativ talar för bolagets metod

    Marknaden för kronisk degenerativ ryggsmärta ökar. Dock finns inget behandlingsalternativ utöver operation när sjukgymnastik och smärtstillande läkemedel inte hjälper för dessa patienter vilket leder till ökat lidande och ökade samhällskostnader. Staybles behandling angriper den underliggande orsaken till ryggsmärtan, nämligen den degenererade disken på ett enkelt sätt, och patienterna förväntas få en snabbare rehabilitering än vid operation. Det bidrar till snabbare återgång i arbetslivet. Mangold bedömer att Stayble kan ta en relativt stor andel av denna marknad. Det finns få konkurrenter och Stayble har en relativt kort väg till marknaden på grund av att bolaget utgår ifrån en tidigare känd substans.

    Köp aktien - stor uppsida

    Mangold har värderat aktien utifrån konservativt valda variabler för att få fram ett riskjusterat värde. Värdet på STA363-projektet har diskonterats i en DCF-modell utifrån olika scenarion som tagit hänsyn till marknadsandel och avkastningskrav. Vårt basscenario ger ett riskjusterat motiverat värde som uppgår till 37 kronor vilket också blir vår riktkurs i aktien på 12 månaders sikt. Det medför en uppsida i aktien på 170 procent.

    Estimat och värdering (MSEK)

    Estimat och värdering (SEK)2016201720182019
    Försäljning (mkr)
    EBIT (mkr)-6119000-6874000
    Vinst före skatt (mkr)
    EPS, justerad (mkr)-0.8869-1.0711
    EV/Försäljning (x)
    EV/EBITDA (x)
    P/E (x)
    Observera att nedan värden gäller för den dag analysen är upplagd.

    Information

    Rekommendation
    Risk
    Kurs (SEK) 13.6
    Marknadsvärde (MSEK)
    Antal aktier 6916340
    Free float
    Ticker
    Nästa Rapport
    Hemsida
    Analytiker

    Kursutveckling

    1m3m12m
    Stayble Therapeutics-13%64%0%

    Ägarstruktur

    ÄgarstrukturRöster
    Chalmers Ventures AB23.3%
    Kjell Olmarker17.2%
    ALMI Invest Västsverige AB10.8%
    K-Svets Venture AB9.4%
    Andreas Gerward8.1%
    Advecto AB6.5%
    Mattias Münnich4.7%
    Bertil Lindkvist2.5%
    Henrik Lewander Invest and Management AB2.2%
    Anders Lehmann2.2%

    Smärtsamt lockande

    Mangold tar upp bevakningen av Stayble med rekommendationen köp och en
    riktkurs på 37 kronor på 12 månaders sikt. Det innebär en potentiell uppsida i
    aktien på 170 procent.

    Ny behandlingsmetod mot ryggsmärta

    Stayble utvecklar en läkemedelskandidat, STA363 för behandling av kronisk degenerativ
    ryggsmärta. STA363 är baserad på en tidigare känd substans som nu
    utvärderas i en fas 2b-studie som väntas pågå till 2022. Ryggsmärta i ländryggen
    är ett område med otillräcklig behandling då många patienter inte hjälps av sjukgymnastik
    och smärtstillande. Ryggsmärtor ökar globalt och är förknippat med
    höga samhällskostnader något som Stayble kan bidra till att minska. Staybles behandling
    angriper den underliggande orsaken och väntas ge en snabbare rehabilitering
    än exempelvis operation vilket bidrar till snabbare återgång i arbetslivet.

    Kan ta stor del av marknad

    Stayble räknar med en marknad på 9 miljoner behandlingsbara patienter årligen.
    Mangold har räknat med att Stayble kan ta 15 procent av den marknaden. För att
    komma fram till ett motiverat värde på bolaget har vi utgått från ett riskjusterat
    nuvärde (rNPV). Påvisar Stayble effekt i fas 2-studien anser vi att bolaget har
    mycket goda chanser att ingå partner- eller licensavtal vilket vi antagit i analysen.
    Detta medför att bolaget kan slutföra kommande fas 3-studier.

    Konkurrenten Mesoblast visar vägen

    En konkurrent, Mesoblast genomför fas 3-studier med stamceller för behandling
    av smärta i ländryggen. Detta bolag har ingått en större affär med tyska smärtspecialisten
    Grünenthal. Affären antyder att andra bolag kan vilja utöka sin portfölj
    med Staybles projekt. Intresset för ny behandling av smärta i ländryggen har ökat
    vilket yttrat sig i ökat antal studier och att affärer görs. Detta bör sammantaget
    gynna Stayble som vi anser har en begränsad konkurrensbild.

    Triggers i aktien kan ge lyft

    Mangold har satt riktkurs till 37 kronor vilket bygger på att bolaget tar sig vidare
    från fas 2 och ingår licensavtal. Den kommande patientrekryteringen kommer
    att utgöra trigger för aktien. Vi bedömer även att konkurrenters resultat från olika
    studier som till exempel Mesoblast kan ha positiv påverkan på bolagets aktiekurs.
    Utifrån vår riskjusterade värdering och en jämförelse med liknande bolag
    noterade i Sverige anser vi att det finns utrymme för högre värdering.

    Risker med investering i läkemedelsforskande bolag

    En investering i ett forskande läkemedelsutvecklingsbolag är förknippat med hög
    risk. Ett projekt som inte når slutmålet i de studier som genomförs kan leda till
    att värdet på bolaget reduceras till betydligt lägre värde än vad vi räknat fram i
    vår analys. Då bolagets värde är beroende av ett enda projekt anser vi att risken
    i bolaget är hög. Potentialen är samtidigt stor och värdet är riskjusterat i om med
    att vi använder riskjustering i vår värderingsmodell.

    Observera att nedan värden gäller för den dag analysen är upplagd.

    Information

    Rekommendation
    Risk
    Kurs (SEK) 13.6
    Marknadsvärde (MSEK)
    Antal aktier 6916340
    Free float
    Ticker
    Nästa Rapport
    Hemsida
    Analytiker

    Kursutveckling

    1m3m12m
    Stayble Therapeutics-13%64%0%

    Ägarstruktur

    ÄgarstrukturRöster
    Chalmers Ventures AB23.3%
    Kjell Olmarker17.2%
    ALMI Invest Västsverige AB10.8%
    K-Svets Venture AB9.4%
    Andreas Gerward8.1%
    Advecto AB6.5%
    Mattias Münnich4.7%
    Bertil Lindkvist2.5%
    Henrik Lewander Invest and Management AB2.2%
    Anders Lehmann2.2%

    Om bolaget

    Stayble är ett läkemedelsutvecklande bolag med inriktning på ny behandling av
    kronisk degenerativ ryggsmärta. Stayble har tagit fram en läkemedelskandidat,
    STA363, med inriktning på patienter vars ryggsmärta kvarstår efter sjukgymnastik
    och smärtstillande preparat. Kandidaten genomgår nu fas 2-studier. Bolaget
    grundades av professor Kjell Olmarker genom en upptäckt 2012 av en ny behandlingsmetod
    som påskyndar bindvävsomvandling av den smärtgivande disken. Ett
    projektteam tillsattes med Andreas Gerward och Mattias Münnich som genomfört
    prekliniska studier och inledande kliniska fas 1-studier med positivt resultat.
    Ett bolag bildades 2015 och en notering gjordes på Nasdaq First North 2020.
    Bolaget har ännu inget godkänt läkemedel som genererar intäkter och är beroende
    av kapital för att kunna utveckla behandlingen. För att ta dess läkemedel till
    marknaden krävs ett samarbete eller licensavtal med ett läkemedelsbolag. Under
    fas 2b-studiens gång avser bolaget föra diskussioner med potentiella partners

    Bakgrund

    Bakgrunden till bolaget kommer av forskning från Kjell Olmarker som byggde på
    att farmakologisk väg angripa de bakomliggande orsakerna till degenerativ disksjukdom.
    Kronisk ryggsmärta beror på instabilitet i disken och läckage av inflammatoriska
    substanser från diskens kärna. Ugångspunkten i Kjell Olmarkers forskning
    var att ta en patient från ett smärtgivande stadium till smärtminskat på 3-6
    månader istället för ibland mer än 20 år. Detta ledde fram till att bolaget Stayble
    startade och fortsatte utveckla angreppssättet med att minska kronisk ryggsmärta
    genom att bindvävsomvandla disken.

    Ledning

    Bolagets vd Andreas Gerward har varit med i Stayble sedan projektet med ny behandling
    av kronisk diskrelaterad ryggsmärta startade. Han har tidigare erfarenhet
    från läkemedelsutveckling i mindre företag och har en bakgrund som ingenjör och
    entreprenörsskola på Chalmers Tekniska Högskola.
    Mattias Münnich är affärsutvecklare i Stayble. Han har tidigare erfarenhet av att
    driva nystartade bioteknikbolag med ansvar för klinisk utveckling och affärsutveckling.
    Mattias Münnich har främst arbetat med bolag från uppstartsfas till kliniska
    fas 2-studier. Han har tidigare gjort en liknande resa med Promore Pharma
    som utvecklar läkemedel inom sårvård samt sitter i styrelsen för Ziccum och Alpha
    Therapy Solutions.
    Anders Lehmann ansvarar för den kliniska utvecklingen i bolaget. Han har tidigare
    grundat läkemedelsbolag och har en lång erfarenhet av läkemedelsutveckling från
    Astrazeneca. Tidigare har han varit verksam som rådgivare till bioteknikbolag och
    har ett brett internationellt nätverk.
    Som CFO i bolaget finns Thomas Pålsson. Han har 20 års erfarenhet inom den
    biovetenskapliga sektorn som ekonomisk rådgivare i olika bioteknikbolag.

    Observera att nedan värden gäller för den dag analysen är upplagd.
    Resultat20152016201720182019
    Nettoomsättning
    Kostnad för sålda varor
    Bruttoresultat
    Försäljningskostnader inkl. FoU
    Administrationskostnader
    Övriga rörelseintäkter & rörelsekostnader
    Rörelseresultat (EBIT)
    Skatt
    Nettoresultat
    Planenliga avskrivningar ingår med
    Balance Sheet [Mkr]
    Goodwill
    Other intangible assets
    Total non-current assets
    Plant, property and equipment (PP&E)
    Financial fixed assets
    Total fixed assets
    Inventories
    Receivables
    Prepaid expenses
    Other operating current assets
    Cash and cash equivalents
    Total current assets
    Total assets
    Equity capital
    Retained Earnings
    Shardholder equity
    Total non-current liabilites
    Current liabilites
    Current interest bearing liabilities
    Accounts payable
    Accrued expenses and deferred income
    Other operating current liabilities
    Total current liabilities
    Total liabilities
    Total equity and liabilities

    Relativ värdering

    PeersMarknadsvärdeKursValutaP/E EV/EBITDA P/E
    201720182019201720182019201720182019
    Bolag 1
    Bolag 2
    Bolag 3
    Bolag 4
    Bolag 5
    Genomsnitt

    Antaganden

    Antaganden
    Riskfri ränta%
    Riskpremium%
    Småbolagspremie%
    Levered beta
    Avkastningskrav EK%
    Genomsnittsränta%

    Fritt kassaflöde

    Fritt kassaflöde
    Riskfri ränta201720182019
    Rörelseresultat (EBIT)
    Avskrivningar
    Skatt

    Aktiemarknadspremie

    Riskfri ränta5%6%7%8%9%
    0.72%
    Observera att nedan värden gäller för den dag analysen är upplagd.

    Information

    Rekommendation
    Risk
    Kurs (SEK) 13.6
    Marknadsvärde (MSEK)
    Antal aktier 6916340
    Free float
    Ticker
    Nästa Rapport
    Hemsida
    Analytiker

    Kursutveckling

    1m3m12m
    Stayble Therapeutics-13%64%0%

    Ägarstruktur

    ÄgarstrukturRöster
    Chalmers Ventures AB23.3%
    Kjell Olmarker17.2%
    ALMI Invest Västsverige AB10.8%
    K-Svets Venture AB9.4%
    Andreas Gerward8.1%
    Advecto AB6.5%
    Mattias Münnich4.7%
    Bertil Lindkvist2.5%
    Henrik Lewander Invest and Management AB2.2%
    Anders Lehmann2.2%